??樂居買房訊 近日，上海票交所公布的《截至2022年7月31日的持續(xù)逾期名單》顯示，存在商票逾期現(xiàn)象的房地產(chǎn)項目公司數(shù)量從6月的1666個增至7月的2005個，環(huán)比增長20.3%。雖然6月房企整體商票逾期增速稍有放緩，但7月增速依舊延續(xù)了快速攀升趨勢，商票違約現(xiàn)象趨于嚴(yán)峻。

??值得注意的是，7月較6月環(huán)比凈增加339個商票逾期的項目公司，其中7月當(dāng)月就新增401個。

??具體來看，部分房企商票逾期可能屬于技術(shù)性原因，即并非經(jīng)營過程中償債能力惡化引發(fā)的逾期，也有可能是系統(tǒng)操作失誤、資金調(diào)配安排不當(dāng)?shù)纫蛩?，?dǎo)致其未能及時兌付。多數(shù)技術(shù)性逾期的房企短期內(nèi)都會正常兌付商票，這類逾期對房企信用造成的負(fù)面影響較低，我們更需要關(guān)注因流動性不足導(dǎo)致商票持續(xù)逾期的房企。

??TOP50房企商票持續(xù)逾期項目環(huán)比增至1316個

??根據(jù)克而瑞研究監(jiān)測，7月商票逾期名單中房地產(chǎn)項目公司數(shù)量高達(dá)2005個，存在商票逾期現(xiàn)象的房企集團(tuán)主體數(shù)量從6月的199家增至7月的238家。

??當(dāng)前中小房企面臨更大的下行壓力，所布局城市成交走弱、去化下行，疊加外部融資的收緊，資金周轉(zhuǎn)更為困難。因此，商票逾期的中小房企數(shù)量增長較快，TOP101-200、TOP200+梯隊發(fā)生商票逾期的房企數(shù)量環(huán)比分別增加4和32家，合計逾期房企數(shù)量占全部逾期房企數(shù)量的86.1%。

??7月，TOP50梯隊的21家逾期房企主體共涉及旗下1316個項目公司發(fā)生商票未支付(6月份為1115個)，環(huán)比增加18%，占到票交所披露的所有逾期項目公司的65.7%。

??總之，各梯隊逾期房企涉及的項目公司數(shù)量環(huán)比均明顯增多，逾期項目公司數(shù)量超過100個的有6家房企集團(tuán)，甚至有2家房企集團(tuán)旗下超過200個項目公司面臨逾期風(fēng)險。房企高杠桿的特征，使其前期過度的票據(jù)融資行為一旦面臨外部融資收緊、信用擠兌時，流動性和商票兌付壓力驟然激增。

??內(nèi)外部“供血”不足，房企商票違約嚴(yán)重

??房地產(chǎn)商票逾期現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重的背后，除部分逾期房企供應(yīng)鏈占款現(xiàn)象嚴(yán)重以外，也與房地產(chǎn)信用危機(jī)蔓延下市場基本面持續(xù)下行相關(guān)。近日，央行公布《2022年7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》，7月居民和企事業(yè)單位新增信貸規(guī)模下滑顯著。

??7月居民中長期貸款新增1486億元，雖維持正增長，但同比減少2488億元，同比降幅高達(dá)62.6%。目前，許多城市的房貸政策呈放松趨勢(放貸周期縮短、房貸利率下調(diào))，但當(dāng)前居民部門杠桿率偏高，疊加信用危機(jī)下居民對期房交付信心不足，再加之疫情沖擊對未來預(yù)期收入偏悲觀，多數(shù)對加杠桿購房呈謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，按揭投放低迷下，房企銷售回款進(jìn)一步承壓。

??房企“內(nèi)部造血”不足的同時，“外部輸血”也顯得艱難。

??7月社會融資數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月企事業(yè)單位新增貸款2877億元，同比減少1457億元，同比降幅達(dá)33.6%，企業(yè)端貸款融資承壓。當(dāng)前政策明確表態(tài)支持房企合理的融資需求，但根據(jù)克而瑞研究監(jiān)測，7月100家典型房企融資總量522.9億元，環(huán)比減少13.7%，同比減少62.9%。融資持續(xù)低迷，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險，甚至出現(xiàn)抽貸、追加抵押物的現(xiàn)象。

??總體來看，7月房企商票逾期增量延續(xù)了前期快速攀升的趨勢，而當(dāng)前房企流動性不足對供應(yīng)商產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。后續(xù)，隨著維穩(wěn)房地產(chǎn)政策繼續(xù)出臺，各地方政府肩負(fù)起“保交樓、保民生”的責(zé)任，建立紓困基金、鼓勵A(yù)MC處置問題項目。當(dāng)各方市場主體信心得到修復(fù)，基本面迎來拐點(diǎn)時，商票逾期增量或?qū)⒎啪彙?/p>